Sharpe Oranı Nedir ve Strateji Karşılaştırmasında Neden Önemli
Sharpe oranı, bir yatırımın getirisini aldığı risk miktarına bölen bir ölçüdür. Tek başına getiriyi değil, o getirinin ne kadar dalgalanma karşılığında elde edildiğini gösterir.
Neden gerekli olduğu bir örnekle netleşir. İki strateji size aynı yıllık getiriyi verdi. Birincisi bunu düzenli ve küçük adımlarla yaptı, ikincisi sert iniş çıkışlarla. Sadece getiriye bakarsanız ikisi eşittir. Yaşayarak geçirdiğinizde eşit değildir, ve gelecekte davranışları da eşit olmayacaktır.
Sharpe oranı bu farkı tek bir sayıya indirir. Bu yazıda nasıl hesaplandığı, iki stratejiyi karşılaştırırken nasıl okunacağı ve daha önemlisi, neyi söylemediği var.
Formül ve mantığı
Sharpe = (Getiri − Risksiz faiz) / Standart sapma
Üç parçası var.
Getiri. Stratejinin belirli bir dönemde ürettiği sonuç.
Risksiz faiz. Hiç risk almadan elde edebileceğiniz getiri. Bu çıkarılır, çünkü risk almadan da ulaşabileceğiniz bir sonuç için stratejiye ihtiyacınız yoktur.
Standart sapma. Getirinin ortalamadan ne kadar saptığı, yani dalgalanma. Bölen konumundadır: dalgalanma arttıkça oran düşer.
Mantık şu: pay kısmı "ne kazandım", payda kısmı "bunun için ne kadar sallandım". Oran, alınan birim risk başına düşen getiriyi verir.
Sayısal örnek
İki strateji, aynı yıllık getiri.
| Strateji A | Strateji B | |
|---|---|---|
| Yıllık getiri | %24 | %24 |
| Risksiz faiz | %4 | %4 |
| Standart sapma | %10 | %40 |
| Sharpe | 2,0 | 0,5 |
Aynı sonucu ürettiler. A bunu için dört kat daha az dalgalanma ile yaptı.
Bu farkın iki pratik sonucu var.
Yaşanabilirlik. B stratejisinin yol boyunca ürettiği iniş çıkışlar, çoğu kişinin ortada bırakıp çıkmasına yol açacak büyüklüktedir. Yüzde 24'ü sadece sonuna kadar kalan alır.
Tekrarlanabilirlik. Yüksek dalgalanma, sonucun büyük ölçüde birkaç sıra dışı işleme bağlı olduğu anlamına gelebilir. Bu tür sonuçlar bir sonraki dönemde daha az güvenilirdir.
Bu nedenle iki stratejiyi karşılaştırırken tek başına getiri neredeyse hiçbir şey söylemez.
Sayı nasıl okunur
Yaygın olarak kullanılan bir başparmak kuralı vardır. Kesin bir sınıflandırma değildir, sadece bir yön duygusu verir.
| Sharpe | Genel yorum |
|---|---|
| 1'in altı | Alınan riske göre zayıf |
| 1 – 2 | Makul |
| 2 – 3 | İyi |
| 3'ün üstü | Çok iyi, ancak nasıl hesaplandığını mutlaka kontrol edin |
Son satır önemlidir. Olağandışı yüksek bir Sharpe, çoğu zaman üstün bir stratejinin değil, kısa bir test döneminin, maliyetlerin hesaba katılmamasının veya tek bir olumlu piyasa rejiminin işaretidir. Bu tür sonuçların nasıl üretildiğini backtest yazımızda ayrıntılı ele alıyoruz.
Sharpe oranının söylemedikleri
Rakip sayfaların çoğu burada biter. Asıl kullanışlı bilgi ise bu bölümdedir.
Yukarı yöndeki dalgalanmayı da cezalandırır
Standart sapma yönü ayırt etmez. Bir strateji beklenmedik biçimde yüksek bir kâr ürettiğinde standart sapma artar ve Sharpe oranı düşer.
Yani iyi bir sürpriz, bu ölçüde kötü bir sürpriz gibi muamele görür. Bunu düzeltmek için yalnızca aşağı yöndeki sapmayı kullanan Sortino oranı geliştirilmiştir.
Dönem uzunluğuna ve yıllıklandırmaya duyarlıdır
Sharpe, hesaplandığı veri aralığına göre değişir. Günlük veriden hesaplanan bir Sharpe, yıllık bir sayıya dönüştürülürken bir çarpanla ölçeklenir.
Burada kriptoya özgü bir ayrıntı var. Hisse senedi piyasaları yılda yaklaşık 252 gün işlem görür ve yıllıklandırmada 252'nin karekökü kullanılır. Kripto piyasası 365 gün açıktır, dolayısıyla 365'in karekökü kullanılır.
Aynı stratejinin Sharpe oranı, hangi çarpanın kullanıldığına göre farklı çıkar. İki sayıyı karşılaştırırken aynı yöntemle hesaplandıklarından emin olmak gerekir.
Normal dağılım varsayar, kripto normal dağılmaz
Standart sapma, sonuçların çan eğrisine benzer biçimde dağıldığı varsayımıyla iyi çalışır.
Kripto getirileri böyle dağılmaz. Sıra dışı büyük hareketler, normal dağılımın öngördüğünden çok daha sık görülür. Bu da standart sapmanın gerçek risk seviyesini olduğundan düşük göstermesine yol açar.
Pratik anlamı: kriptoda hesaplanan bir Sharpe oranı, aynı sayının hisse senetlerinde ifade ettiğinden daha az güvenlik anlamına gelir.
Düşüşün derinliğini göstermez
Bu, en önemli eksiktir.
Sharpe dalgalanmayı ölçer, en kötü anı değil. İki strateji aynı Sharpe oranına sahip olabilirken birinin maksimum düşüşü yüzde 12, diğerininki yüzde 40 olabilir.
Yaşanabilirliği belirleyen ikinci sayıdır. Bu nedenle Sharpe tek başına değil, maksimum düşüşle birlikte okunmalıdır. Düşüşün neden bu kadar belirleyici olduğunu ve derinliğin matematiğini risk yönetimi yazımızda anlatıyoruz.
Kısa geçmişle şişirilebilir
Üç aylık bir dönemden hesaplanan Sharpe oranı istatistiksel olarak zayıftır. Olumlu bir piyasa rejimine denk gelen kısa bir pencere, hemen hemen her stratejiyi iyi gösterir.
Bir Sharpe oranı gördüğünüzde sorulacak ilk soru, hangi dönemden hesaplandığıdır.
AlgoTitan stratejileri risk seviyesi ve maksimum düşüş bilgisiyle birlikte sunulur ve her biri 14 gün boyunca gerçek piyasa verileriyle demo modda izlenebilir. Demo modda sanal bakiye kullanılır. İşlem yapmak, ana para kaybı dâhil zarar riski içerir. Bu bir yatırım tavsiyesi değildir. Stratejilere göz atın
İki stratejiyi karşılaştırırken ne sorulmalı
Sharpe oranı tek başına bir karar aracı değil, bir başlangıç noktasıdır. Yanına dört soru gerekir.
Hangi dönemden hesaplandı? Kısa ve tek yönlü bir dönem, sayıyı anlamsız kılar.
Maliyetler dahil mi? Komisyon ve fiyat kayması hesaba katılmadıysa Sharpe olduğundan yüksek çıkar. Etki, işlem sıklığıyla birlikte büyür.
Maksimum düşüş ne kadar? Sharpe dalgalanmayı, maksimum düşüş en kötü anı ölçer. İkisi farklı sorulara cevap verir ve birlikte okunmalıdır.
Kaç işlemden oluşuyor? Yirmi işlemden hesaplanan bir oran, şansla açıklanabilir.
Bu dördü cevaplanmadan iki Sharpe oranını yan yana koymak, farklı birimlerdeki iki sayıyı karşılaştırmaya benzer.
Neden getiriye bakmak yeterli değil
Kripto alanında strateji tanıtımlarının çoğu tek bir sayı gösterir: dönemsel getiri.
O sayı bir stratejinin en az bilgi taşıyan özelliğidir. Nasıl üretildiğini, hangi dalgalanma karşılığında elde edildiğini ve tekrarlanabilir olup olmadığını söylemez.
Sharpe oranı, maksimum düşüş ve işlem sayısı ile birlikte okunduğunda tablo tamamlanır. Bu üç sayı yayınlanmıyorsa, elinizdeki bir ölçüm değil bir sunumdur.
Sık sorulan sorular
Sharpe oranı nedir? Bir yatırımın risksiz faizin üzerindeki getirisini, o getirinin standart sapmasına bölen ölçüdür. Alınan birim risk başına düşen getiriyi gösterir.
İyi bir Sharpe oranı kaçtır? Yaygın başparmak kuralına göre 1'in altı zayıf, 1 ile 2 arası makul, 2'nin üstü iyi kabul edilir. Bunlar kesin sınırlar değildir ve hesaplama yöntemine bağlıdır.
Sharpe ile Sortino arasındaki fark nedir? Sharpe tüm dalgalanmayı, Sortino yalnızca aşağı yöndeki dalgalanmayı dikkate alır. Sortino, yukarı yöndeki hareketleri cezalandırmaz.
Kripto için Sharpe oranı güvenilir mi? Sınırlı ölçüde. Kripto getirileri normal dağılmaz ve sıra dışı hareketler beklenenden sık görülür, bu da riskin olduğundan düşük görünmesine yol açabilir.
Sharpe oranı maksimum düşüşün yerini tutar mı? Hayır. Sharpe dalgalanmayı, maksimum düşüş en kötü anı ölçer. İki strateji aynı Sharpe oranıyla çok farklı düşüş derinliklerine sahip olabilir.
Neden yüksek bir Sharpe şüpheli olabilir? Çünkü çoğu zaman kısa bir test dönemi, hesaba katılmamış maliyetler veya tek bir olumlu piyasa rejimi anlamına gelir.
Kısaca
Sharpe oranı, getiriyi tek başına değil, alınan risk karşılığında değerlendirir. Aynı getiriyi üreten iki stratejiden hangisinin daha az sallanarak ürettiğini gösterir.
Ama tek başına yeterli değildir. Yukarı yöndeki hareketi de cezalandırır, hesaplama dönemine duyarlıdır, kriptonun dağılımına tam uymaz ve düşüşün derinliğini hiç göstermez.
Doğru kullanımı şudur: maksimum düşüş, işlem sayısı ve test dönemiyle birlikte okumak. Bir strateji yalnızca getirisiyle sunuluyorsa, eksik olan kısım tam da karşılaştırma yapmanızı sağlayacak kısımdır.
AlgoTitan stratejileri, borsa bağlantısı ve ödeme olmadan 14 gün boyunca gerçek piyasa verileriyle demo modda çalışır ve her birinin kendi risk seviyesi ile maksimum düşüşü vardır. Demo sonuçları simülasyona dayanır; komisyonlar, fiyat kayması ve likidite nedeniyle gerçek işlem sonuçlarından farklı olabilir. Geçmiş performans gelecekteki sonuçları garanti etmez. Bu bir yatırım tavsiyesi değildir.
