Просадка в трейдинге: что это и почему важнее винрейта

Просадка в трейдинге: что это и почему она важнее винрейта

Просадка в трейдинге это падение от пика к последующему минимуму до того, как будет достигнут новый пик. Максимальная просадка это самое глубокое из таких падений за всю историю стратегии.

Если стратегия довела счёт до 10 000 долларов, затем он опустился до 8 000, а потом снова вырос, максимальная просадка составила 20 процентов, то есть глубину этого худшего падения от пика ко дну.

Она отвечает на вопрос, который на самом деле не даёт спать: насколько плохо было в худший момент? Не в среднем, не обычно, а в единственный самый тяжёлый момент. Это и есть число, которое нужно пережить финансово и эмоционально, чтобы остаться в стратегии достаточно долго для её работы.

Винрейт, то есть процент прибыльных сделок, которым большинство продуктов открывает презентацию, на этот вопрос не отвечает вовсе. Поэтому смотреть в первую очередь стоит на просадку.

Почему процент прибыльных сделок вводит в заблуждение

Винрейт это доля сделок, закрытых в плюс. Кажется очевидной мерой качества. И при этом его проще всего сделать впечатляющим, скрыв за ним реальную опасность.

Проблема видна на одном примере. Представьте стратегию, которая выигрывает 95 процентов сделок с небольшой прибылью, а в оставшихся 5 процентах теряет катастрофическую сумму. Винрейт ослепляет. Стратегия это бомба замедленного действия.

Структурно это не гипотетика. Именно так выглядит большинство стратегий, которые в итоге обнуляют счёт: копятся частые мелкие выигрыши, и одно плохое событие стирает их все и сверх того. Стратегия с винрейтом 95 процентов и просадкой 70 процентов хуже, чем стратегия с винрейтом 55 процентов и просадкой 12. Один только винрейт сказал бы вам обратное.

Винрейт описывает, как часто вы выигрываете. Просадка описывает, сколько вы можете потерять. Обнулится счёт или нет, определяет только второе.

Математика восстановления, о которой не говорят

Вот наблюдение, которое полностью меняет отношение к просадке, и это чистая арифметика, а не мнение.

Чтобы отыграть убыток, нужен процентный рост больше самого убытка, потому что расти вы теперь будете от меньшей базы. Чем глубже яма, тем жёстче работает эта асимметрия.

Потеряйте 50 процентов, и вам понадобится не 50, чтобы вернуться. Чтобы просто выйти в ноль, деньги нужно удвоить.

Формула проста настолько, что её можно проверить самостоятельно:

Нужный рост = просадка / (1 - просадка)

Просадка 30 процентов даёт 0,30 / 0,70, то есть 43 процента. Просадка 90 процентов даёт 0,90 / 0,10, то есть 900 процентов.

Именно поэтому максимальная просадка это не показатель комфорта, а показатель выживаемости. Просадка в 20 процентов требует вполне достижимых 25 процентов восстановления. Просадка в 70 процентов требует более чем утроить остаток, что для большинства стратегий нереалистично в разумные сроки. Две стратегии с одинаковой долгосрочной логикой могут прийти к совершенно разным результатам только потому, что одна выкопала яму, из которой смогла выбраться, а другая нет.

Вывод: мелко и ровно обычно выигрывает у эффектно и волатильно, потому что эффектная версия способна выкопать яму, из которой математика выбраться не позволит.

Как честно читать цифру просадки

Сама по себе цифра просадки неполна. Три вопроса превращают её в информацию.

За какой период?

Максимальная просадка 15 процентов за три месяца и та же цифра за три года это совершенно разные утверждения. Чем длиннее окно наблюдения, тем больше рыночных условий стратегия пережила и тем весомее показатель. Короткая история просто не успела встретить свой худший день.

При каких рыночных условиях?

Просадка, зафиксированная только на спокойном растущем рынке, мало говорит о поведении стратегии в обвале. Самые информативные просадки приходят из периодов с настоящим стрессом. Спросите, что делал рынок в момент худшего падения.

Бэктест или реальные данные?

Максимальную просадку из бэктеста можно оптимизировать подгонкой под кривую: стратегию настраивают, пока исторические просадки не станут выглядеть маленькими на тех же данных, на которых её и строили. Просадка из реальной торговли или из демо-торговли вперёд, по данным, которых никто заранее не видел, заслуживает куда большего доверия. Цифра та же, надёжность совершенно разная.

Просадка это ещё и эмоциональная величина

Финансовая арифметика это половина истории. Вторая половина поведенческая, и именно там возникает большинство реальных потерь.

Даже у стратегии с преимуществом бывают убыточные отрезки. Просадка это место, где люди бросают разумную стратегию в самый неподходящий момент, превращая временный бумажный убыток в постоянный реальный выходом на дне.

Поэтому знать максимальную просадку до того, как вы вложились, настолько ценно. Если исторический худший результат стратегии равен 18 процентам и вы знали это на входе, падение на 18 процентов это ожидаемое событие, а не чрезвычайная ситуация. Если цифру вы не знали, то же самое падение ощущается как провал, и вы выходите ровно тогда, когда следовало держать.

Практическая проверка: посмотрите на максимальную просадку стратегии и честно спросите себя, смогли бы вы наблюдать такое падение баланса, не вмешиваясь. Если нет, эта стратегия вам не подходит, какими бы хорошими ни выглядели остальные её показатели. Совпадение просадки с вашей терпимостью важнее погони за максимальной доходностью.

Разбор на примере

Возьмём две стратегии, описанные только теми цифрами, которые показала бы маркетинговая страница:

• Стратегия А: винрейт 88 процентов
• Стратегия Б: винрейт 66 процентов

По одному винрейту А выигрывает с запасом. Теперь добавим пропущенную цифру:

• Стратегия А: винрейт 88 процентов, максимальная просадка 47 процентов
• Стратегия Б: винрейт 66 процентов, максимальная просадка 11 процентов

Частые мелкие выигрыши А маскируют редкие глубокие убытки. Чтобы отыграть падение на 47 процентов, ей нужен рост на 89. Б проигрывает чаще, но никогда не копает яму, из которой не выберется: от худшей точки она восстанавливается вполне посильным ростом на 12 процентов.

Для большинства людей, особенно начинающих, Б это более выживаемая стратегия, а именно выживаемость позволяет капиталу накапливаться со временем. Винрейт указал в неверную сторону. Просадка в верную. Весь аргумент укладывается в этот пример.

Просадка и волатильность это не одно и то же

Эти понятия используют как синонимы, хотя измеряют они разное.

Волатильность описывает, насколько сильно колеблются цены или доходность, причём в обе стороны. Высокая волатильность означает крупные движения и вверх, и вниз.

Просадка измеряет только падение и только от пика. Это глубина ямы, а не размах колебаний.

Стратегия может быть волатильной и при этом иметь умеренную максимальную просадку, если её колебания разрешаются вверх прежде, чем сложатся в глубокое падение. Другая может выглядеть спокойной по волатильности и всё же пережить одно катастрофическое падение.

Волатильность говорит, каково держать стратегию изо дня в день. Просадка говорит, во что обошёлся худший момент. Для решения о том, выдержите ли вы стратегию, более прямой ответ даёт просадка.

Как просадка соотносится с другими метриками риска

Максимальная просадка это важнейшая отдельная цифра риска, но лучше всего она работает рядом с несколькими другими:

• Винрейт показывает, как часто сделки успешны. Полезный контекст, но не мера безопасности.
• Частота сделок показывает активность стратегии, а значит и то, как часто могут возникать просадки и каково её держать.
• Время восстановления показывает, сколько исторически занимал подъём от худшей точки. Даже неглубокая просадка длиной в год испытывает терпение.
• Коэффициент Шарпа измеряет доходность на единицу волатильности. Он вознаграждает ровную доходность, но поскольку одинаково относится к движениям вверх и вниз, стратегия может показать приличный Шарп и всё равно пережить тяжёлую просадку.
• Уровень риска объединяет всё это в категорию. Консервативные стратегии обычно принимают меньшую доходность ради более мелких просадок, агрессивные поступают наоборот.

Прочитанные вместе, эти показатели описывают характер стратегии. Прочитанный по отдельности, любой из них способен ввести в заблуждение, и чаще всего для намеренного введения в заблуждение используют винрейт.

Как ограничивать риск на уровне отдельной сделки, разобрали в материале о стоп лоссе.

Часто задаваемые вопросы

Что такое просадка в трейдинге? Просадка это падение стоимости счёта от пика к последующему минимуму до достижения нового пика. Выражается в процентах и измеряет, насколько далеко стратегия отступила от своего лучшего результата, а не как часто она выигрывает.

Что такое максимальная просадка? Максимальная просадка это самое глубокое падение от пика ко дну за историю стратегии. Она отражает худший момент и равна убытку, который вам пришлось бы пережить, не бросив стратегию. В англоязычных источниках это max drawdown.

Какая просадка считается нормальной? Универсальной цифры нет, всё зависит от вашей терпимости к риску. Консервативные стратегии обычно нацелены на однозначные или невысокие двузначные просадки, высокорисковые допускают больше. Правильная просадка та, которую вы способны пересидеть.

Меньшая просадка всегда лучше? Меньшая просадка означает меньший риск, но обычно и меньшую доходность. Цель не в минимально возможной просадке, а в такой, которую вы вытерпите, при разумной логике самой стратегии. Нулевая просадка без доходности это не победа.

Почему для восстановления нужен больший процент роста? Потому что после убытка вы растёте от меньшей базы. Убыток в 50 процентов оставляет половину денег, поэтому для возврата к исходной сумме нужен рост на 100 процентов от остатка. Формула: просадка делить на единицу минус просадка.

Что важнее, максимальная просадка или винрейт? Для оценки риска просадка. Винрейт говорит, как часто стратегия выигрывает, но ничего не говорит о том, сколько она может потерять. Высокий винрейт вполне уживается с катастрофической просадкой.

Чем просадка отличается от волатильности? Волатильность измеряет размах движений доходности в обе стороны. Просадка измеряет только падение от пика. Стратегия может быть волатильной с умеренной просадкой или выглядеть спокойной и пережить одно тяжёлое падение.

Может ли максимальная просадка предсказать будущие убытки? Нет. Она фиксирует худшее историческое падение, но не устанавливает потолок для будущих. Будущая просадка может превысить исторический максимум, особенно в беспрецедентных условиях. Считайте её худшим из увиденного, а не гарантированным пределом.